2018 年成功发射朱雀一号运载火箭 ，2022 年完成朱雀二号遥一火箭首飞——自诞生起就自带“光环”的蓝箭航天在2025年12月31日递交科创板招股说明并被受理后未满一周 ，一道监管“考题 ”不期而至。2026 年 1 月 5 日，中国证券业协会发布抽查名单，蓝箭航天与另外5家企业都被抽中进行现场检查 。这意味着监管部门将深入公司现场 ，通过内查外调 ，对其财务真实性 、内控规范性以及信息披露质量等进行严苛把控 。
作为高端金融人才跨界打造的民商航天企业，蓝箭航天能否顺利过关 ，并成功上市 ，整个市场都在拭目以待。
估值200亿已多轮融资
2014 年，时任西班牙桑坦德银行金融高管的张昌武 ，敏锐捕捉到了国务院鼓励民间资本进入卫星领域的政策“破冰 ”信号。他意识到全球低轨卫星星座计划存在巨大的发射缺口 ，而运载工具却处于严重短缺状态 。2015 年 6 月，31 岁的张昌武在北京亦庄注册成立了蓝箭航天 ，并邀请航天专家王建蒙与吴树范组成技术合伙团队 。
金融高管打造高科技企业 ，让蓝箭航天的成长史是与资本始终有千丝万缕联系。由于在拓荒期无法通过外部采购获取火箭“心脏”发动机，公司被迫选择了一条艰难的独立自研之路 。这种“被逼出来”的全栈自研能力 ，让蓝箭在尚无成熟产品的头三年便获得了超 5 亿元投资 ，此后几乎保持每年一轮的融资节奏 。其投资方阵营堪称豪华，早期包括红杉中国 、经纬中国、碧桂园创投等明星机构，后期则引入了国家制造业转型升级基金、无锡产发等重磅“国字头 ”与产业基金。截至 2024 年底 ，公司累计融资已达数十亿元 ，估值一度冲上 200 亿元大关 。
目前蓝箭航天拥有重复使用火箭“朱雀三号 ”，是中国商业航天迈向“低成本 、高频次”发射时代的关键一步 。2024年 ，蓝箭完成朱雀三号10公里垂直起降试验；2025年12月3日 ，朱雀三号遥一火箭成功发射，似然运载火箭在一子级回收环节失利 ，但蓝箭航天成为首家进行可重复使用火箭试验的中国公司。
3年累计亏损34.56亿元
然而 ，头顶“独角兽 ”光环的蓝箭航天，在财务报表上却呈现出商业航天产业典型的“三高一长 ”特征——高技术 、高投入、高风险与长周期 。招股书揭开了这只航天“吞金兽”的真面目：2022 年至 2024 年以及 2025 年上半年 ，公司实现营业收入累计仅约 4,544 万元 ，对应归属净利润却分别亏损 8.04 亿元 、11.88 亿元 、8.76 亿元和 5.97 亿元，三年半累计亏损额高达 34.65 亿元 。
造成这种巨额亏损的原因主要有两方面：一是极高强度的研发投入 ，公司在报告期三年半内的研发账单累计开出了约 22.9 亿元 ，几乎是同期营收的 50 倍；二是朱雀系列火箭尚处于商业化发射初期，发射服务收入规模较小且不具备稳定性，单次发射成本高达 1.3 亿元 ，收入却难以覆盖巨额的固定资产和运营成本。蓝箭航天为此形成了较重的资产规模 ，资金压力长期较大，这使得通过上市融资成为其生存发展的迫切诉求 。
正当此时 ，资本市场释放了改革红利 。2025 年 6 月 ，证监会明确提出科创板将重启未盈利企业适用第五套标准上市，并支持商业航天等前沿科技领域企业适用 ，这为蓝箭航天打开了上市的突破口。蓝箭航天顺势而上 ，于 2025 年 7 月 29 日启动 IPO 辅导，并在同年 12 月 31 日正式获得受理 ，拟募资 75 亿元用于可重复使用火箭的产能与技术提升。
抽中现场检查大考在即
在冲刺“商业航天第一股 ”的关键时刻 ，蓝箭航天在2026年1月5日，被中国证券业协会抽中进行现场检查 。在监管部门保持高压态势、坚持“申报即担责 ”的背景下 ，被抽中现场检查对拟上市公司而言是一项巨大的考验 。
历史数据显示 ，自 2022 年以来被抽中现场检查的企业中，终止率总体很高，近三年抽中后 IPO 遭到终止的企业数量超过 40 家 ，终止率接近 60%。有资深保荐代表人指出 ，一旦企业没有做好充分应对，现场检查往往意味着 IPO 折戟的概率非常高 。对于蓝箭航天而言 ，检查过程及发现问题后的整改需要一定时间 ，这必然会延缓其上市申请的审核进程 。在商业航天企业竞速 IPO 的当下，这场现场检查不仅是是对蓝箭航天合规底色的全方位透视 ，更可能成为决定其能否成功闯关科创板 、在资本耐性耗尽前证明自身商业价值的关键变数。
蓝箭航天是第五套标准扩容后首家启动IPO的商业航天公司 。但值得关注的是 ，在蓝箭航天启动IPO之前，另一家火箭公司星际荣耀于2020年12月辅导备案 ，并于今年4月披露了第十九期辅导工作进展情况报告 。长光卫星曾于2022年3月辅导备案 ，2024年底IPO终止。对于蓝箭航天来说，除了可复用火箭技术尚未得到验证 、亏损巨大 ，公司控制权稳定性也可能是监管及投资者的关注点之一 。
本文来自作者[钭奕冉]投稿，不代表视听号立场，如若转载，请注明出处：https://wap.stddy.com/zheh/202601-71344.html
评论列表（4条）
我是视听号的签约作者“钭奕冉”！
希望本篇文章《蓝箭航天等6家企业被抽中现场检查》能对你有所帮助！
本站[视听号]内容主要涵盖：国足,欧洲杯,世界杯,篮球,欧冠,亚冠,英超,足球,综合体育
本文概览：2018 年成功发射朱雀一号运载火箭，2022 年完成朱雀二号遥一火箭首飞——自诞生起就自带“光环”的蓝箭航天在2025年12月31日递交科创板招股说明并被受理后未满一周，一道...